Enygea : obligations convertibles et rachat de Johnny Servis en Europe centrale

Enygea, groupe français de location de sanitaires mobiles, a mené en 2025 une opération en trois volets pour se développer en Europe centrale. Il a émis des obligations convertibles en actions, racheté la société tchèque Johnny Servis et refinancé sa dette bancaire ¹.

Le cabinet Alister Avocats, son conseil historique, l’a accompagné sur l’ensemble de l’opération ¹.

Enygea : qui est le groupe

Enygea est un groupe français spécialisé dans la location de sanitaires mobiles. L’annonce de l’opération le présente comme le leader français de ce marché ¹.

Le groupe affiche un chiffre d’affaires de 130 M€ ¹. Selon l’annonce, cette transaction lui permet de franchir une nouvelle étape de son développement international ¹.

Les trois volets de l’opération

L’annonce parle d’une « double opération » : l’émission d’obligations convertibles et l’acquisition de Johnny Servis. Un troisième chantier l’accompagne, le refinancement global de la dette senior auprès d’un pool bancaire ¹.

Des obligations convertibles réservées à deux investisseurs

Enygea a émis des obligations convertibles en actions. L’émission est réservée à deux investisseurs : Geneo Capital Entrepreneur et le fonds Crédit Mutuel Equity ¹.

Geneo Capital Entrepreneur accompagne déjà le groupe. Il est présent depuis 2022, par l’intermédiaire de son fonds mezzanine ¹.

Obligation convertible et mezzanine : de quoi parle-t-on

Une obligation convertible est d’abord un prêt : l’investisseur reçoit des intérêts. Elle peut ensuite être transformée en actions, aux conditions fixées lors de l’émission.

Pour la société, c’est un financement qui ne dilue pas tout de suite ses actionnaires. Pour l’investisseur, c’est la possibilité de devenir associé si l’entreprise se développe comme prévu.

La mezzanine désigne une dette placée entre la dette bancaire classique et les fonds propres. Elle n’est remboursée qu’après les banques, et elle est mieux rémunérée en contrepartie.

L’acquisition de Johnny Servis en République tchèque

Johnny Servis est une société basée en République tchèque. Elle génère 14 M€ de revenus annuels et emploie 130 collaborateurs ¹.

Son rachat ouvre au groupe français trois nouveaux marchés ¹ :

• la République tchèque ;
• la Slovaquie ;
• l’Autriche.

Ces trois pays sont situés en Europe centrale. L’annonce inscrit l’opération dans une stratégie de croissance externe, notamment en Europe de l’Est ¹.

La croissance externe consiste à grandir en rachetant des entreprises existantes, plutôt qu’en développant seul de nouvelles activités. Elle donne un accès immédiat à des clients, à des équipes et à un marché.

Un pool bancaire pour refinancer la dette senior

Pour soutenir cette stratégie, Enygea est accompagné par ses deux investisseurs, Geneo Capital Entrepreneur et Crédit Mutuel Equity ¹.

Il l’est aussi par un pool bancaire, dans le cadre d’un refinancement global de sa dette senior ¹. Le pool réunit :

• SG Crédit du Nord ;
• CIC Nord-Ouest ;
• BNP Paribas ;
• Palatine.

Société Générale en est l’arrangeur ¹. L’arrangeur est la banque qui organise le financement : elle négocie les conditions et réunit les autres prêteurs.

La dette senior est la dette remboursée en priorité. Elle passe avant la mezzanine et avant les actionnaires en cas de difficulté.

Le rôle d’Alister Avocats et des autres conseils

Les équipes d’Alister Avocats, conseil historique d’Enygea, étaient menées par Bernard Pommier, associé, et Myriam Fortas, collaboratrice ¹.

Le cabinet est intervenu sur trois fronts ¹ :

• en lien avec le cabinet Sekri Valentin Zerrouk (Me Vicidomini), pour rédiger la documentation juridique de l’emprunt obligataire convertible souscrit par les investisseurs ;
• en lien avec le cabinet Mermoz (Me Guilleminot), pour la restructuration juridique de l’endettement bancaire du groupe auprès du pool bancaire, dont Société Générale est l’arrangeur ;
• aux côtés d’EY (République tchèque et Autriche), pour la rédaction de la documentation juridique de cession.

Ce que l’opération d’Enygea montre au dirigeant qui veut grandir par acquisition

Une acquisition se finance rarement d’un seul bloc. Ici, le groupe combine des obligations convertibles souscrites par des investisseurs et une dette bancaire refinancée.

Chaque outil a son prix pour le dirigeant actionnaire. Les obligations convertibles peuvent diluer sa part du capital si elles sont converties. La dette bancaire impose des remboursements et des engagements envers les prêteurs.

Ces choix pèsent sur la valeur de ses titres et sur sa future transmission. Ils se préparent avec les avocats de l’opération, et avec une vision d’ensemble du patrimoine du dirigeant.

Pour aller plus loin

D’autres opérations récentes ont mobilisé banques et avocats. Lisez notre article sur l’acquisition de Five Nines et ses banques prêteuses.

Voyez aussi celui sur la restructuration de la dette de Maisons du Monde, et celui sur l’entrée d’ISALT et RAISE Impact au capital de Pearltrees Éducation par un LBO.

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Information à caractère général. Toute mise en œuvre nécessite une analyse personnalisée par un ingénieur patrimonial.

Les éléments fiscaux mentionnés sont ceux en vigueur à la date de rédaction et susceptibles d’évolution.

Article rédigé le 22 septembre 2025.