L’essentiel
- Pearltrees Éducation (Broceliand SAS) fait l’objet d’un LBO primaire, c’est-à-dire d’un premier rachat avec effet de levier.
- ISALT entre au capital du groupe à hauteur de 46 %, par l’intermédiaire du Fonds Stratégique des Transitions.
- Le fonds RAISE Sustainable Value, géré par RAISE Impact, devient associé à concurrence de 31 %.
- Le cabinet Gide a conseillé les deux investisseurs, avec onze avocats répartis sur cinq domaines du droit.
- La société compte plus de 1,5 million d’utilisateurs dans les collèges et lycées français.
Pearltrees Éducation change d’actionnaires. Le cabinet d’avocats Gide a conseillé ISALT et RAISE Impact lors du LBO primaire portant sur la société 1.
ISALT entre au capital du groupe à hauteur de 46 %. Le fonds RAISE Sustainable Value, géré par RAISE Impact, devient associé à concurrence de 31 % 1.
Pearltrees Éducation, une plateforme des collèges et lycées
L’opération porte sur Pearltrees Éducation, que l’annonce rattache à la société Broceliand SAS 1.
L’annonce présente Pearltrees Éducation comme le leader français des technologies éducatives, souvent désignées par l’anglicisme « EdTech » 1.
La société compte plus de 1,5 million d’utilisateurs dans les collèges et les lycées français 1.
Le LBO primaire sur Pearltrees Éducation, en pratique
LBO est le sigle de l’anglais « leveraged buy-out ». En français, on parle de rachat avec effet de levier.
En règle générale, les investisseurs créent une société de reprise, souvent appelée holding. Elle achète les titres de l’entreprise avec leurs apports et avec un emprunt.
La dette est ensuite remboursée grâce aux dividendes que l’entreprise rachetée verse à la holding. Ce recours à l’emprunt crée l’effet de levier.
Le levier a une contrepartie. Si les résultats de l’entreprise baissent, la holding peut avoir du mal à rembourser sa dette.
Ce que signifie « primaire »
Un LBO est dit primaire lorsqu’il s’agit du premier rachat de ce type pour l’entreprise. Les vendeurs sont alors le plus souvent ses fondateurs ou ses actionnaires historiques.
Ce que l’annonce ne précise pas
L’annonce ne précise ni le prix, ni le montant de la dette, ni l’identité des vendeurs. Elle ne dit pas non plus qui détient le reste du capital.
Le LBO primaire sur Pearltrees Éducation
Schéma type d’un rachat avec effet de levier, avec les pourcentages annoncés le 24 juin 2026. L’annonce ne détaille pas la structure exacte de l’opération.
Investisseur
ISALT
Par le Fonds Stratégique des Transitions
46 %
Investisseur
RAISE Sustainable Value
Fonds géré par RAISE Impact
31 %
Autres associés
Reste du capital
Détenteurs non précisés par l’annonce
Répartition du capital : ISALT en bleu nuit, RAISE Sustainable Value en or, le reste en beige.
↓
Schéma type d’un LBO
Société de reprise (holding)
Elle achète les titres de l’entreprise avec les apports des investisseurs et un emprunt. Les dividendes de l’entreprise servent ensuite à rembourser la dette.
Emprunt
Dette d’acquisition
Montant et prêteurs non communiqués
↓
Société rachetée
Pearltrees Éducation
Broceliand SAS, plus de 1,5 million d’utilisateurs dans les collèges et lycées français
Conseil des deux investisseurs : cabinet Gide, onze avocats sur cinq domaines (sociétés et audit d’acquisition, fiscal, propriété intellectuelle et numérique, social, public).
Schéma type d’un rachat avec effet de levier appliqué au LBO primaire sur Pearltrees Éducation (Broceliand SAS) : ISALT entre au capital à hauteur de 46 % par le Fonds Stratégique des Transitions, le fonds RAISE Sustainable Value, géré par RAISE Impact, à hauteur de 31 %, avec le cabinet Gide comme conseil des deux investisseurs.
Source : Annonce du cabinet Gide, 24 juin 2026 ; mécanisme du LBO : pratique de place
ISALT et RAISE Impact : deux fonds au capital
La participation de 46 % d’ISALT au capital du groupe passe par le Fonds Stratégique des Transitions 1.
RAISE Impact gère le fonds RAISE Sustainable Value. C’est ce fonds qui devient associé de Pearltrees Éducation, à concurrence de 31 % 1.
Chacun des deux investisseurs passe donc par un fonds pour entrer au capital 1.
Les avocats de Gide sur l’opération
Le cabinet Gide a réuni onze avocats, répartis selon les domaines du droit en jeu 1.
Deux termes reviennent dans la composition de l’équipe. Un « counsel » est, dans les cabinets d’affaires, un avocat expérimenté qui n’est pas associé.
L’audit d’acquisition, en anglais « due diligence », consiste à examiner la société cible avant d’y investir.
Les cinq équipes de Gide
L’équipe se répartissait ainsi 1 :
- droit des sociétés et fusions-acquisitions (en anglais « corporate/M&A »), pour le conseil et l’audit d’acquisition : Paul Jourdan-Nayrac, associé, Julien Negroni, counsel, et Matthieu Lobognon, collaborateur ;
- droit fiscal : Paul de France, associé, et Manon Lorthiois, collaboratrice ;
- propriété intellectuelle, technologies et numérique : Julien Guinot-Deléry, associé, et Aurélie Pacaud, counsel ;
- droit social : Bénédicte Perrier et Roxane Bahloul-Seban, counsels ;
- droit public : Bénédicte Mazel, associée, et Sarah Assayag, collaboratrice.
Le même cabinet a aussi accompagné Spiko dans l’ouverture de ses fonds monétaires au règlement en stablecoins.
Ce qu’un LBO primaire change pour le dirigeant qui cède
Pour un fondateur, le LBO primaire est souvent la première occasion de vendre une partie de ses titres. Il peut aussi réinvestir une partie du prix aux côtés des nouveaux investisseurs.
La part réinvestie reste alors exposée au risque de l’opération : sa valeur dépend de la réussite du LBO.
Le dirigeant qui cède doit arbitrer plusieurs points :
- la part du capital qu’il vend et celle qu’il conserve ou réinvestit ;
- l’imposition de sa plus-value de cession, qui dépend de la façon dont il détient ses titres ;
- le placement du prix perçu, puis sa transmission à la famille.
Préparer la cession en amont
Certains fondateurs apportent leurs titres à une holding avant de céder. Voyez notre article sur l’apport-cession et la réforme de 2026 commentée au BOFiP.
Ces choix se préparent avant la signature, avec les avocats de l’opération.
Pour aller plus loin
Sur le financement bancaire d’un rachat, lisez notre article sur l’acquisition de Five Nines, financée par trois banques.
Sur l’entrée d’un fonds au capital d’une jeune entreprise, voyez aussi l’investissement du fonds RESALT dans Delaferme.
Vous envisagez d’ouvrir le capital de votre entreprise à un fonds, ou de la céder ? Les ingénieurs patrimoniaux PRIVEOS examinent avec vous, et avec vos avocats, la place de cette opération dans votre patrimoine. Prenez rendez-vous pour un premier échange.
Information à caractère général. Toute mise en œuvre nécessite une analyse personnalisée par un ingénieur patrimonial.
Les éléments fiscaux mentionnés sont ceux en vigueur à la date de rédaction et susceptibles d’évolution.
Article rédigé le 24 juin 2026.
Questions fréquentes
Qui est entré au capital de Pearltrees Éducation ?
Lors du LBO primaire annoncé en juin 2026, ISALT a pris 46 % du capital de Pearltrees Éducation, par l’intermédiaire du Fonds Stratégique des Transitions. Le fonds RAISE Sustainable Value, géré par RAISE Impact, est devenu associé à concurrence de 31 %. L’annonce ne précise pas qui détient le reste du capital.
Qu’est-ce qu’un LBO primaire ?
Un LBO, ou rachat avec effet de levier, est l’acquisition d’une entreprise par une société holding qui finance une partie du prix par un emprunt. Cette dette est remboursée grâce aux dividendes de l’entreprise rachetée. Le LBO est dit primaire lorsqu’il s’agit du premier rachat de ce type pour l’entreprise.
Quel cabinet a conseillé ISALT et RAISE Impact ?
Le cabinet Gide a conseillé ISALT et RAISE Impact. Son équipe de onze avocats couvrait le droit des sociétés et l’audit d’acquisition, le droit fiscal, la propriété intellectuelle et le numérique, le droit social et le droit public. Sur le volet sociétés et fusions-acquisitions intervenaient Paul Jourdan-Nayrac, associé, Julien Negroni et Matthieu Lobognon.
Sources
- 1.Gide conseille ISALT et RAISE Impact dans le cadre du LBO sur Pearltrees Éducation (annonce du cabinet), Gide Loyrette Nouel, 24 juin 2026
Rédigé par
Luc Thilliez
Ingénieur patrimonial, fondateur de PRIVEOS
Luc Thilliez accompagne chefs d’entreprise, cadres dirigeants et familles dans l’organisation de leur patrimoine : fiscalité, régimes matrimoniaux, transmission, patrimoine du dirigeant et situations internationales.
Fondateur de PRIVEOS, cabinet indépendant d’ingénierie patrimoniale rémunéré exclusivement par honoraires, il réunit plus de vingt ans d’expérience entre conseil patrimonial et développement d’entreprises.
Il est l’auteur de Tout savoir sur la SCI (Éditions Vuibert, 2026) et intervient dans les médias, du Figaro Immobilier aux podcasts Les Investisseurs 4.0 et Les Financiers.
PRIVEOS est immatriculé à l’ORIAS sous le n° 23004036 et adhérent de l’ANACOFI sous le n° E0104466.
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