Acquisition de SFR : iliad sécurise 10 milliards d’euros de financement

Pour l’acquisition de SFR, le Groupe iliad a sécurisé un financement de 6,5 milliards d’euros. Il a aussi refinancé deux de ses principales lignes bancaires, pour 3,5 milliards d’euros ¹.

Au total, ce sont 10 milliards d’euros de financement qui renforcent la structure financière du groupe. Le cabinet d’avocats Bredin Prat conseille iliad dans cette opération, et le cabinet Gide conseillait les banques ¹.

Acquisition de SFR : 10 milliards d’euros de financement en deux volets

L’annonce du 23 juin 2026 réunit deux opérations distinctes ¹ :

• la sécurisation d’un financement de 6,5 milliards d’euros, destiné à l’acquisition de SFR ;
• le refinancement de deux des principales lignes de financement bancaire du groupe, pour un montant total de 3,5 milliards d’euros.

Additionnés, ces deux montants donnent les 10 milliards d’euros mis en avant par l’annonce.

Refinancer une ligne, c’est remplacer un crédit existant par un nouveau, souvent à des conditions de montant ou de durée différentes.

Plus de liquidité, des échéances plus lointaines

Selon l’annonce, ces opérations doivent permettre au groupe de renforcer sa liquidité disponible, c’est-à-dire les fonds qu’il peut mobiliser rapidement ¹.

Elles doivent aussi allonger sensiblement la maturité de ses principaux financements bancaires ¹. La maturité désigne la durée qui reste à courir jusqu’à l’échéance d’un crédit.

Crédit renouvelable : 3 milliards d’euros jusqu’en 2031

La première ligne refinancée est une facilité de crédit renouvelable. C’est une enveloppe que l’entreprise peut tirer, rembourser puis tirer à nouveau, selon ses besoins, jusqu’à son échéance.

Le montant de cette facilité passe de 2 à 3 milliards d’euros. Son échéance est repoussée de 2029 à 2031 ¹.

Elle s’accompagne de deux options d’extension d’un an chacune ¹. Si les deux options sont exercées, l’échéance peut ainsi atteindre 2033.

Une telle enveloppe sert de réserve. Tant qu’elle n’est pas tirée, elle reste disponible pour faire face à un besoin de trésorerie.

Prêt à terme : 500 millions d’euros refinancés, le solde remboursé

La seconde ligne est un prêt à terme d’un milliard d’euros. À la différence du crédit renouvelable, un prêt à terme est versé pour un montant fixé et se rembourse selon un calendrier convenu.

Son échéance était prévue en 2027. Le groupe l’a refinancé à hauteur de 500 millions d’euros, jusqu’en 2031 ¹.

Il a choisi de rembourser par anticipation le solde, soit 500 millions d’euros. L’annonce présente ce choix comme relevant d’une « gestion proactive du bilan » ¹.

Le nouveau crédit renouvelable de 3 milliards d’euros et le prêt refinancé de 500 millions d’euros forment ensemble les 3,5 milliards d’euros de lignes refinancées.

Les avocats du financement de l’acquisition de SFR

Bredin Prat a conseillé le Groupe iliad avec deux équipes, l’une en financement, l’autre en droit fiscal ¹.

Financement

En financement, l’équipe réunit ¹ :

• Samuel Pariente, associé ;
• Benjamin Cartier ;
• Floriane Danckof.

Droit fiscal

En droit fiscal, l’équipe se compose de ¹ :

• Julien Gayral et Anne Robert, associés ;
• Amaury de Galbert, counsel (titre anglais d’un avocat confirmé qui n’est pas associé) ;
• Simon Weber ;
• Sélène d’Alençon.

Les conseils des banques

Les banques étaient conseillées par le cabinet Gide ¹. Chaque camp a ainsi ses propres avocats, comme c’est l’usage dans un financement bancaire de cette taille.

Bredin Prat intervient aussi dans d’autres opérations récentes : lisez nos articles sur la fusion WDP-Argan et sur l’acquisition de Lhoist North America par Martin Marietta.

Échéances de dette : ce qu’en retient un chef d’entreprise

Le refinancement d’iliad porte sur des montants hors de portée d’une PME. Sa logique vaut pourtant aussi pour une entreprise familiale ou une holding : une dette se prépare bien avant son échéance.

Une société dont plusieurs crédits arrivent à terme la même année dépend des conditions de marché de cette année-là. Étaler et repousser les échéances donne du temps et de la visibilité.

Quelques points méritent une revue régulière :

• la date d’échéance de chaque crédit et leur concentration dans le temps ;
• la réserve de liquidité mobilisable rapidement, par exemple une ligne de crédit renouvelable non tirée ;
• l’intérêt d’un remboursement anticipé d’une dette devenue inutile, au regard de la trésorerie disponible ;
• les conditions de remboursement anticipé prévues par chaque contrat de prêt.

Financer une acquisition par la dette

Une acquisition financée en partie par la dette se rencontre aussi bien dans les grands groupes que dans les reprises de PME. Notre article sur l’acquisition de Five Nines décrit le rôle des banques prêteuses dans une opération de taille plus modeste.

La déduction des intérêts d’emprunt obéit à des règles fiscales précises. Nos articles sur le taux maximum des intérêts déductibles et sur la déduction des intérêts au taux de marché en présentent deux aspects.

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Information à caractère général. Toute mise en œuvre nécessite une analyse personnalisée par un ingénieur patrimonial.

Les éléments fiscaux mentionnés sont ceux en vigueur à la date de rédaction et susceptibles d’évolution.

Article rédigé le 23 juin 2026.